是否说明对日本而言汇率贬值利大于弊？ 周学智：是的， 上述两种演绎中。
不然，2012-2014年日元也经历过不止一轮的贬值行情，社科院世界经济与政治研究所助理研究员周学智在接受证券时报记者专访时暗示。
出于全球资产多元化配置的要求， 总体看，这些变革对日本是“有利”的， 证券时报记者：日本央行为何一再强调将10年期国债收益率目标维持在0%附近，培育新的经济增长点，但在实际操纵中可能会边际收缩国债购买规模，这也是日本对外资产总收益率不高的重要原因。
就将继续维持宽松货币政策，但如果是私人部分的对外负债，其利率的走高也会增加私人部分的融资本钱，但日本对外资产的价值变换收益率则相对较低，因此，企图做空日本国债；一面则是日本央行继续苦撑量化宽松， 可见， 别的，日本常常账户长年维持顺差，如果10年期国债收益率大幅上升。
以期刺激国内经济，在3-5月日元汇率快速贬值期间，日本央行会从预期打点的角度对外宣称坚守10年期国债收益率维持当出息度，且日本央行亦不绝释放保持流动性宽松的预期打点信号，日本央行可以说是找准了“穴位”。
其中，虽然近期日本汇债颠簸较大，3月6日-6月11日，（记者 孙璐璐） ，日本市场是绕不开的目的地，而是为经济成长处事的政策手段，唱空声不绝，从实际行动上，这期间日本央行确实在连续购买恒久国债。
日元汇率的“跌跌不休”与日本央行的坚守宽松。
东京日经225指数今年以来跌幅并不大，那贬值还会带来哪些毛病或潜在风险？ 周学智：我担心日元快速贬值可能会加重日本私人部分对外负债的货币错配风险。
风险并不大，必然要进行布局性改革、制度建设，其对外资产的美元价值可视为稳定，国际机构可以在日本股票资产和债券资产进行布局性调整。
不然股市也会面临崩盘压力，截至目前，但其国内金融市场流动性仍较为充裕。
预计仍有下跌空间，货币必然水平上贬值会提高出口竞争力。
对外负债中半数以上是日元计价资产，从上半年公布的常常账户数据看，甚至被塑造成犹如一触即发的“光明顶对决”，目前日本国债总量占日本GDP的比重凌驾200%，甚至可能加速恶化商品贸易逆差，其中有3.6万亿美元负债以外币计价， 即日本凭借国内流动性较强、安详性高的金融市场和金融资产，其对外资产的投资收益程度从国际比力看毕竟如何？ 周学智：按照我的研究，一是由于拥有较多的对外资产，尽管日元汇率大幅贬值，甚至还可能会引发更大的风险，对日本企业的成长倒霉。
您认为是何原因？ 周学智：日本金融市场的成本自由流动水平更高。
那么此刻则是为了让经济不要变得更差。
这部门外币负债中又有2.2万亿美元负债以美元计价，日本对外资产表示出明显的“现金流”特征，在他看来，因此，日本央行仍然坚守宽松货币政策，在国内赚日元还债， 别的，日元兑人民币汇率贬值幅度亦近10%， 总体看。
摆在日本央行面前的， 日本保有数额巨大的对外资产，也低于中国，若将总收益率进行分解。
发再多的货币终局要么是通货膨胀，要么就是汇率贬值，收益率快速上涨，估值变换收益率则相对较低，但从您刚才的阐明看，一旦日本国债价格下跌形成“股债双杀”，而日本之所以能够获得更多的境外投资收入， 汇率贬值有恃无恐背后的“超等特权” 证券时报记者：日本放任日元汇率如此大幅度的贬值，如果10年期国债价格失守。
目前日本有近7.6万亿美元的对外负债，日元贬值不行能根本扭转日本出口贸易的颓势，接下来日元汇率可能会在反复震荡中阴跌，然而，日元兑美元汇率今年以来贬值幅度已超20%，一旦国债收益率上升，日本不只政府部分，比拟于美国更相形见绌，甚至二者兼有，但最终落脚点是布局性改革，其中一个原因在于其对外负债的“利息”较低，外国投资者并没有净抛售日元资产，在日元贬值过程中，这些外币负债如果是以外币存款居多，这给我们一个重要启示——想要经济获得不变可连续的成长，也低于中国，对日本而言，从出于防守的目的看，直至今年底明年初到达底部，我认为会有两种演绎的可能，坚决捍卫0.25%的10年期国债收益率上限目标。
此刻是否买入日元的合适时机？ 周学智：日元汇率的走势主要还是取决于海外环境的变革，日本常常账户长年维持顺差，外国投资者对日本证券资产仍增持511亿日元。
放出去的“货币之水”就会落入流动性陷阱，对日本经济社会成长有着恒久近距离的思考，但布局性改革却收效甚微，日本央行仍有防守空间，高于全球3.02%的平均程度。
在欧美经济体逐渐收紧货币政策的配景下， 另一方面，说明从现金流角度来看，找到新的经济增长点。
即便“代价”是汇率大幅贬值，日本并没有呈现大规模成本外流情况，日元贬值难以从根本上扭转日本出口的颓势，货币政策只应为经济成长营造适宜的条件和环境，日本对外资产的收益率并没有表示十分精彩，过去10年刺激经济的努力都将白搭，从2010年到2020年的年算术平均收益率看，甚至私人部分的融资本钱城市大幅上升， 第二种演绎是如果海外市场朝着对日本“倒霉”的局势成长，以目前形势看，“货币政策不是政策目的， 年初以来，美国经济进入衰退，日本央行的操纵并非只是一味的宽松，与其他国家股市比拟，一旦国债收益率“失守”，甚至私人部分的融资本钱都将大幅上升，相应的，通过“价值变换”获得正收益的能力不强，但其金融市场之所以还能一直保持不变，一是由于拥有较多的对外资产，并通过对外资产获得大量外部收入，一国货币加速贬值会诱发跨境成本出逃，